برندگان اکوسیستم بازی راه اندازی/مرگ سیلیکون ولی منجمد شده اند

به گزارش اختاز نیوز، مجله فورچون در گفت و گو با یکی از اعضای تیم خیابان بلیکر به عنوان پیش بینی کننده وقایع غم انگیز بانک سیلیکون ولی، به نکات جالبی اشاره می کند که در ادامه به آنها می پردازیم.

من هرگز چنین سرعتی از تغییر را ندیده بودم! این جمله توسط وتلافر به عنوان یکی از اعضای اصلی موسسه خیابان بلیکر ذکر شده است. تیمی که سهام بانک سیلیکون ولی (SVB) را در ژانویه فروخت.

ردپای سیلیکونی آن در بازارهای خصوصی

این جمله مربوط به حرکت بازارها در دو روز گذشته نیست و به تحرکات دو سال گذشته بازارها اشاره دارد.

در سال 2021، زمانی که بازار سهام به بالاترین حد خود رسید، بانک سیلیکون ولی در حال پرواز بود. این بانک مدت‌هاست در قلب بازارهای خصوصی به‌عنوان مشاور و بانکدار نیمی از استارت‌آپ‌های این بخش – نه به‌عنوان یک وام‌دهنده برتر به صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر، صندوق‌های سهام خصوصی و سرمایه‌گذاران. مدیران ثروت برای کارآفرینان ثروتمند. این بانک دارای یک صندوق سرمایه گذاری است که در شرکت هایی مانند Accel یا Sequoia Capital سرمایه گذاری می کند و مستقیماً در استارتاپ ها سرمایه گذاری می کند. این بانک به طور موثر به تمام بخش های بازارهای خصوصی دسترسی دارد.

مزیتی که کرونا برای SVB به ارمغان آورد

به گزارش اکوایران، در آغاز همه‌گیری کووید، با بهره‌گیری از نرخ‌های بهره پایین، سرمایه‌گذاری در استارت‌آپ‌ها به سطوح جدیدی رسید، زیرا استارت‌آپ‌ها میلیاردها دلار از سرمایه‌گذاران خطرپذیر و VCها جذب کردند. همه اینها یک پیروزی برای SVB بود، زیرا بسیاری از این استارت آپ ها بودجه تازه به دست آمده خود را از بانک سیلیکون ولی پنهان کردند و سپس در صورت نیاز از آن بهره بردند.

صندوق‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر از SVB وام گرفتند زیرا انتظار داشتند سرمایه‌های جدیدی توسط شرکت‌های نوپا (به عنوان شرکای محدود) به بانک تزریق شود. از آنجایی که بانک سیلیکون ولی برای ارائه پول به عنوان وثیقه برای این وام ها به برخی از این وجوه نیاز داشت، فعالیت SVB با کیفیت بالا در حال انجام بود.

سپرده های بدون بهره در این بانک در سال 2021 به 126 میلیارد دلار رسید که تقریباً دو برابر 67 میلیارد دلار در سال 2020 است. با این همه پول نقد جدید در ترازنامه چه باید کرد؟

فراز و نشیب های SVB

Wettlaufer در حالی که مدل های خود را ارائه می دهد توضیح می دهد: “در سال 2022، ترکیب بدهی به طور چشمگیری و به سرعت تغییر کرده است.”

Wetlaufer می‌گوید در اوج رونق سرمایه‌گذاری، با این همه پول نقد، پرتفوی اوراق قرضه بلندمدت SVB از 17 میلیارد دلار به 98 میلیارد دلار افزایش یافت. SVB این پول نقد را در اوج بازار سرمایه گذاری کرد.

اکنون دیگر نرخ بهره صفر نیست و اوراق قرضه بلندمدت حدود 15 میلیارد دلار منفی است، یعنی اگر SVB بخواهد اوراق این پرتفوی بلندمدت را برای آزاد کردن سرمایه سوآپ کند، چیزی حدود 15 میلیارد دلار نیاز دارد. وتلاوفر می‌گوید در زیان‌ها، اهداف محقق نشده‌ای را که در اواخر سال 2022 گزارش کرده بود شناسایی کند.

اما یکی دیگر از نتایج نرخ‌های بهره جدید جدید در سال 2022 این بود که هزینه‌های بهره بانک سیلیکون ولی به سطوح پوچ افزایش می‌یابد – اولاً به دلیل افزایش نرخ‌های فدرال رزرو، که SVB را مجبور به افزایش سود پرداختی به مشتریان می‌کند و ثانیاً دلیل آن کاهش است. در سرمایه گذاری خطرپذیر در سال 2022.

این کندی باعث شد که ورود سپرده های بدون بهره به بانک کمتر از خروجی این سپرده ها باشد. در واقع، استارت‌آپ‌ها و سایر مشتریان با توجه به محیط نرخ بهره بالا، به طور موثری پول نقد می‌سوزانند. به همین دلیل، ترکیب سپرده SVB به طور چشمگیری تغییر کرده است. سپرده‌های بدون بهره در سال 2022 به میزان 45 میلیارد دلار کاهش یافت و بانک را مجبور کرد تا با بدهی‌های گران‌تر از آنچه که قبلاً تأمین مالی می‌کرد جایگزین کند.

تا دسامبر 2021، هزینه بهره SVB بر روی سپرده های آن به 62 میلیون دلار رسید که در دسامبر 2022 به 862 میلیون دلار افزایش یافت.

وتلافر پیش‌بینی می‌کند تا پایان سال جاری این رقم به 4 میلیارد دلار برسد.

هنگامی که بانک سیلیکون ولی در اواخر ماه گذشته گزارش سالانه خود را منتشر کرد، سطح سپرده های بدون بهره به وضوح کاهش یافته بود و به نظر می رسید که این اعداد همچنان در حال کاهش هستند. وتلافر پیش‌بینی کرد که سپرده‌های بدون بهره از 80 میلیارد دلار به 40 میلیارد دلار کاهش می‌یابد، به این معنی که SVB باید 32 میلیارد دلار در جای دیگری برای پر کردن این خلأ تولید کند.

وتلاوفر می‌گوید که بانک ممکن است مجبور شود همه چیز را بفروشد، کارمندان خود را اخراج کند یا به روش‌های دیگری برای بهبود آمار متوسل شود.

آغاز تونل وحشت

همه اینها قبل از شروع وحشت بود. روز چهارشنبه، این شرکت اعلام کرد که کل سبد نقدی خود را با زیان 1.8 میلیارد دلاری فروخته و در تلاش است تا بیش از 2 میلیارد دلار از فروش سهام خود را افزایش دهد.

این بانک همچنین پیش بینی های به روز شده ای را فاش کرد: کاهش حدود 30 درصدی درآمد خالص بهره در مقایسه با چشم انداز سال 2022.

روز پنجشنبه، سرمایه گذاران خطرپذیر به شرکت های پرتفوی خود هشدار دادند که وجوه خود را خارج کنند و بنیانگذاران را وحشت زده کردند. اواسط بعدازظهر روز جمعه، رگولاتورهای کالیفرنیا بانک سیلیکون ولی را تعطیل کردند و FDIC (شرکت بیمه سپرده فدرال) به عنوان خریدار معرفی شد.

وتلوفر می گوید: هرگز ندیده بودم که ترازنامه به این سرعت فرو بریزد.

البته، Bleecker Street Research از سقوط بانک سیلیکون ولی با کوتاه کردن سهام این بانک در ژانویه استفاده کرد (تیم در مورد بزرگی سودهای کوتاه مدت آن اظهار نظر نکرد).

سیلیکون ولی در 3 روز فروریخت

از زمانی که بانک سیلیکون ولی طی سه روز سقوط کرد، کل اکوسیستم استارت آپی را منجمد کرده است و ما هنوز هیچ تخمینی از میزان وحشت و تعداد شرکت ها و صندوق هایی که تحت تأثیر قرار خواهند گرفت، نداریم.

در ضمن افرادی که پول خود را در بانک می گذاشتند و فکر می کردند امن است، اکنون کیف پولشان خالی است و این اصلاً چیز خوبی نیست.